通威组件效能和国际合作同步推进

喜爱者(zhě)视之为“心头好(hǎo)”，旁观者却直呼(zhíhū)“难以理解”——近一段时间，由LABUBU（拉布布）引发的“IP（知识产权）热浪”正以不可思议的速度与热度，席卷全球的消费、资本与文化圈层。

6月10日，在(zài)永乐2025北京春拍举行的全球首个“初代藏品级LABUBU艺术专场”上，一件高131cm的薄荷色初代LABUBU PVC材质雕塑最终以108万元落锤，加上(jiāshàng)佣金总计以124.2万元价格(jiàgé)成交，刷新LABUBU最高成交价和(hé)“LABUBU之父”——中国香港(zhōngguóxiānggǎng)艺术家龙家升(lóngjiāshēng)个人拍卖纪录。同场(tóngchǎng)，1个月前刚在苏富比香港以20.32万港元（约合人民币18.6万元）成交的LABUBU“三博士：勿(wù)听，勿视，勿言”，再上拍场，并在数十次叫价后以58.65万元（含佣金）成交。

这只顶着尖牙(jiānyá)、眼神狡黠的玩偶不(bù)只在拍卖场受到追捧。作为(zuòwéi)潮流玩具，目前，LABUBU的IP归属于泡泡玛特旗下。自2019年起，泡泡玛特推出一系列LABUBU形象盲盒，并逐步将其打造成横跨潮玩、艺术、跨界联名(liánmíng)、文化输出的现象级IP。

从基础款到(dào)(dào)隐藏款，从展会限定到艺术家联名，从线下门店的抢购长队到二手市场中高达数十倍的溢价……一批消费者在“叛逆精灵”里(lǐ)找寻“情感认同”与“身份标签”，而由此催生出的庞大收藏生态背后，正是IP产业化运作、情绪消费与资本套利逻辑(luójí)的交织共振。

在新旧(xīnjiù)消费观念发生碰撞，年轻世代追寻自我表达的(de)当下，泡泡玛特的股价正一路飙升，总市值(shìzhí)接连刷新纪录。6月12日，在香港上市的泡泡玛特股价盘中最高涨至(zhì)283.4港元(gǎngyuán)/股，但当日收盘前45分钟转而走跌，最终报266.8港元/股，较前一日下跌1.11%。

当情绪成为商品，欲望便有(yǒu)了定价权。由“LABUBU”们引发的(de)争议仍在持续：物质丰裕时代，过度追求“感觉优先”的消费究竟是自由表达，还是符号枷锁？当我们(wǒmen)用消费定义自我时，作出的还是“有尊严(zūnyán)的选择”吗？

“中国潮流IP的(de)崛起，应是具有真实联结、价值深耕与(yǔ)文化传承意义的，而非某种稀缺幻象或流量收割。”一位业内人士(yènèirénshì)告诉《金融时报》记者。

消费端(duān)：从潮玩圈到大众市场

谁能想到，在(zài)DeepSeek之后，一只(yīzhī)并不甜美的“小怪兽”玩偶会成为全球现象级(jí)焦点，引领中国潮玩产业从本土走向全球。今年4月，泡泡玛特推出LABUBU 3.0系列，盲盒(mánghé)发售后迅速售罄，从东南亚到欧美(ōuměi)，泡泡玛特的LABUBU系列正引发“一BU难求”的海外抢购热潮。

明星(míngxīng)效应正是LABUBU爆火的(de)核心推手。在(zài)东南亚，女星LIisa及泰国皇室公主们的带货起到了关键作用；进军(jìnjūn)欧美市场后(hòu)，蕾哈娜、Dua Lipa、贝克汉姆等一众明星的追捧(zhuīpěng)更是将LABUBU热度推上高潮。当(dāng)这些名人们在社交平台晒出的LABUBU挂件频繁出现在各种奢侈品包袋上时，粉丝们争相模仿与大众追随的链式反应，已让LABUBU从一个潮玩单品，悄然蜕变为一种时尚符号。

“LABUBU已成为当下全球最热门的潮玩(wán)IP，在世界各地都受到狂热的追捧，其在社交媒体与搜索软件(ruǎnjiàn)的搜索量大幅领先于其他经典(jīngdiǎn)潮玩IP。”浦银国际研究首席消费分析师林闻嘉表示，同时(tóngshí)，由于泡泡玛特采取限量销售的策略，全球许多线下门店(méndiàn)外都大排长龙。不少社会名流与网红在社交媒体上晒出(chū)自己购得的LABUBU产品，在博取流量的同时也进一步推高了LABUBU的热度。

LABUBU 3.0在海外市场的热度也反哺了国内市场需求。有机构调研显示，泡泡(pàopào)玛特(mǎtè)4月国内线下门店及线上平台销售均高于一季度增速(zēngsù)。“由于LABUBU 3.0于4月底才在国内线下门店开售，预计泡泡玛特5-6月的销售增速有望(yǒuwàng)在4月的基础上持续加速。”林闻嘉说(línwénjiāshuō)。

IP潮玩消费核心是情绪价值的(de)即时满足，信达证券新消费行业首席分析师姜文镪认为(rènwéi)，LABUBU以其个性特点满足部分需求，结合(jiéhé)社媒快速放大，当前其供给侧的短缺及部分稀缺性进一步加大产品流通溢价(yìjià)，从而显著扩大其关注度。

资本端：股价暴涨与(yǔ)IP概念价值重估

LABUBU走红也造就了泡泡玛特的市值“神话”。2025年以来，泡泡玛特港股股价增长(zēngzhǎng)约两倍，其中(qízhōng)5月以来，涨幅已超(yǐchāo)38%，市值突破3600亿港元。

财报数据显示，2024年泡泡玛特实现营收130.38亿元(yìyuán)(yìyuán)，同比(tóngbǐ)增长106.92%；净利润31.25亿元，同比增长188.77%。其中(qízhōng)，LABUBU所属的THE MONSTERS系列年度收入达30.4亿元，同比增长7.3倍。

股价的飙升也(yě)推动其创始人跻身富豪榜(fùháobǎng)。6月8日，根据(gēnjù)福布斯实时(shíshí)富豪榜，泡泡玛特创始人王宁身家达203亿美元，取代牧原股份创始人秦英林（163亿美元），成为河南新首富，位列中国富豪榜第10位。

“泡泡玛特2025年一季度海外收入同比增长达475%，远超市场一致预期，这一趋势表明，即便2024年下半年面临高基数效应(xiàoyìng)，未来盈利预测(yùcè)仍有上调空间。”招商证券在研报中分析(fēnxī)称。

与此同时，资本热潮从泡泡玛特进一步蔓延(mànyán)至A股消费板块，“IP经济”、“谷子(gǔzi)经济”等概念热度居高不下。所谓(suǒwèi)“谷子”，源自日文中对英文“Goods”的音译词汇，一般是(shì)指二次元周边商品，更广义时可泛指IP授权商品及(jí)服务。根据艾媒咨询，2024年中国谷子经济市场规模达到1689亿元(yìyuán)，同比增长41%，预计2025年将突破2000亿元。

6月12日，IP经济概念股继续活跃，奥雅股份、德艺文创、元隆雅图、厦门信达(xiàménxìndá)等多股涨停。Wind数据显示，谷子经济指数自4月9日以来一路(yīlù)向上(xiàngshàng)，截至6月12日累计涨超30%。

国泰海通在一份研报(yánbào)中提出，随着年龄结构与经济发展阶段演进，东南亚等新兴市场的IP消费(xiāofèi)有望迎来进一步的爆发式增长。

“虽然谷子经济规模相对于(yú)零售市场显得微不足道，但谷子经济已(yǐ)形成(xíngchéng)‘IP内容-技术应用(yìngyòng)-全球生态’的立体化竞争格局，未来国产IP将加速崛起，谷子经济市场规模将高速扩张。”光银国际高级分析师陈惠杰认为。

寻找平衡：情感经济vs.泡沫(pàomò)批判

潮玩藏家们(men)乐于为情绪与身份付费，在抢购、收集玩偶的道路上乐此不疲。在他们眼中，“LABUBU”们早已超越(chāoyuè)玩具范畴，成为兼具情感共鸣载体与社交(shèjiāo)货币属性的文化符号，而隐藏款的稀缺性与二手市场的溢价空间，更让(ràng)其衍生出投资标的的金融属性。层层价值叠加之下，这些小玩偶在藏家社群中形成了一套(yītào)“为热爱买单(mǎidān)，因稀缺增值”的自我合理化的消费逻辑。

而对局外者而言，他们并不否认潮玩文化的价值，而是对资本可能会将情感共鸣异化为炒作与(yǔ)套利的工具充满警惕。同时，盲盒中带有的非理性消费与赌博机制，以及没有(méiyǒu)故事沉淀、缺乏叙事深度、脱离(tuōlí)实用价值体系等(děng)，亦是质疑焦点。

如何在批判与包容中寻找平衡，是品牌、消费者、监管与社会大众(dàzhòng)共同完成的，也是中国潮流文化实现价值深耕(shēngēng)的必由之路。

“泡泡玛特发展的(de)(de)核心驱动力(lì)就是IP，它是连接全球消费者的情感纽带。”泡泡玛特国际集团副总裁陈晓芸近日在2025文化强国建设高峰论坛数智赋能文化贸易论坛上表示，优秀(yōuxiù)的IP有跨越文化的力量、跨越时间和空间的传播力。年轻人对于美好事物的追求超越了地域和文化的界限，大家都热爱生活(rèàishēnghuó)、热爱文化潮流，关心(guānxīn)产品设计、质量、价格(jiàgé)。正是这样的相似性推动了泡泡玛特在全球化的快速发展进程。

“《黑神话：悟空》用硬核叙事吸引了一众海外(hǎiwài)玩家，将中国神话故事和背后的(de)(de)(de)传统文化推向海外。在泡泡玛特的产品线中，其实也可以看到许多传统文化元素的影子。”前述业内人士表示，当一个IP产品具有文化真诚性、情感(qínggǎn)共鸣的纯粹性时，其内核与大众心理的契合度会自然显现。人们真正担忧的，是资本设计出来的幻觉(huànjué)，将所谓“情感认同”异化为获利工具，而非源于内心的热爱。

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来源：金融时报(jīnróngshíbào)客户端

记者(jìzhě)：张弛

编辑：段嘉希

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